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莫尼塔特朗普会带来强美元吗

2019-08-22 16:25:34来源:励志吧0次阅读

莫尼塔:特朗普会带来强美元吗 2016-12-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

特朗普胜选后,美元指数快速逆转跌势,仅用一周时间就突破了去年高点,短期突破102高位。除了美联储加息因素,近期美元指数以及资本市场的变化显然都与特朗普当选有直接关联。

特朗普宣称的执政计划包括大规模减税、扩大财政支出、放松监管等,这比当初里根总统上任时期的刺激政策似乎有过之而无不及。里根总统任期内,美元指数曾从100上涨到了160的历史大顶,因此市场对“大号里根”——特朗普上台后的美元抱有期待并不奇怪。不过,美元指数真的能够再次大涨吗?我们并不这样认为,现在特朗普计划中支撑美元走强的逻辑并没有预期得那么强。

逻辑一:财政赤字扩大里根时期,减税增支是财政政策主旋律。在长达300页的《经济复兴计划》中,里根大幅削减个人和企业所得税,并大幅增加国防开支,压低非国防开支。减税增支都需财政资金支持,美国财政赤字由此不断扩大,赤字率在1983年攀升至5.2%的高位,1985年还维持在5%。

为了维持财政开支,政府不得不加大国债投放。里根任期的前三年,国债发行平均增速超过20%。这就压低了国债价格,10年期国债收益率在里根第一任期均保持在较高水平,平均高达12.6%(图表2)。这一时期,联邦基金目标利率平均也高达9%。较高的收益率水平吸引了国外资本的大量涌入,有效推高了美元。

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