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金融迎接7月阶段性行情

2019-09-12 18:50:16来源:励志吧0次阅读

金融:迎接7月阶段性行情 2012-07-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

全球经济:美国和欧洲经济两重天美国宏观经济复苏强劲。从2011年1季度开始,增长率上行,失业率下行;货币供给增速提高,通胀率攀升。其中:1季度,增长小幅回落到1.9%,5月失业率8.2%,货币供给增速9. %,通胀率2. %。美国货币政策主要目标是恢复增长,其借助提高货币供给增速来实现增长,欧元区宏观经济疲弱。从2011年1季度开始,增长率持续下行,失业率不断攀升,货币供给增长缓慢,通胀率维持在1.6%附近。

其中:1季度增长0. %,5月通胀率1.6%,失业率11%,货币供给增速2.4%。欧元区货币政策主要目的是将通胀率控制目标通胀率以内,部分约束了增长的恢复。这种低增长,高失业、低货币增速的宏观现状短期内难有改观。

英国宏观经济也受到欧债危机的牵连。增长率下行,失业率居高不下(8%),但是货币供给增速持续为负,通胀率下行。显然,英国通过控制货币供给增速来控制通胀,也在牺牲经济增速。2012年1季度经济负增长。

日本宏观经济复苏。去年负增长,今年1季度正增长;宏观经济依然处于通胀和通缩边缘;失业率基本维持不变。

中国宏观经济:主要指标处于历史低位上半年,社会零售销售增速、工业增加值增速、固定资产投资支出增速都在持续下降。社会零售销售增速跌倒2007年以来最低点附近,5月为1 .8%;固定资产投资支出下降到2007年最低点,5月只有20. %;除2008年年底到2009年上半年外,工业增加值是其他时间段最低值,5月为9.6%。对比历史数据来看,中国经济主要经济指标都有触底迹象。2季度中国宏观经济可能触底。

6月,资金面再现季末效应,资金收益率攀升6月,国债收益率先下降而后提高,1年期国债收益率最高最低差24bp。2周Shibor上涨226bp, 个月shibor上涨158bp。国内资金面重新浮现季末资金紧张的状况。据此我们估计:银行体系内资金面如此紧张,7月央行可能降低法定存款准备金率释放市场流动性缓解资金面紧张格局。

6月,LIBOR基本维持不变,国际银行间市场资金面保持平稳。

6月,人民币现汇汇率和NDF保持稳定6月初,人民币美元汇率为6. ,6月末为6. 25,人民币汇率月内基本稳定;6月初,NDF汇率6.44,6月末6.42,人民币有小幅贬值预期。我们认为:6月希腊问题导致欧元前景不明,欧元贬值趋势明显,避险情绪导致美元升值,人民币短期现被动贬值。随着欧元前景逐渐清晰,欧元币值稳定,美元将下行,人民币贬值趋势将有逆转。我们认为4/14日汇改后,人民币汇率将在均衡汇率附近双向波动,本年内人民币不会呈现明显的贬值或升值趋势。

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